中國資本市場對外開放結(jié)出豐碩成果

歷經(jīng)三十年內(nèi)地企業(yè)赴港上市已達(dá)1400余家

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香港成為中國企業(yè)首選境外上市地，中國企業(yè)也成為香港市場的中堅(jiān)力量。自1993年，青島啤酒率先在港發(fā)行H股，打開了內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕，截至2023年7月，在港上市的中國企業(yè)已達(dá)到1400余家。

記者 周芬棉

三十多年前中國資本市場初建，上市公司數(shù)量寥寥。

三十多年后，逾5000家上市公司在科技創(chuàng)新、吸納就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著“壓艙石”作用。而且有越來越多的內(nèi)地企業(yè)在許多國家和地區(qū)上市。其中，香港成為中國企業(yè)首選境外上市地，中國企業(yè)也成為香港市場的中堅(jiān)力量。自1993年，青島啤酒率先在港發(fā)行H股，打開了內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕，截至2023年7月，在港上市的中國企業(yè)已達(dá)到1400余家。

隨著資本市場不斷開放，中國企業(yè)境外上市的日益增多，也結(jié)出豐碩的成果。

走上法治化規(guī)范化之路

內(nèi)地企業(yè)赴境外上市，走的是法治化規(guī)范化之路。

據(jù)中銀律師事務(wù)所律師劉曉宇介紹，早在1994年和1997年，國務(wù)院就分別出臺了《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》，針對境外上市監(jiān)管提出具體要求。

據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為適應(yīng)時代發(fā)展，2021年3月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》提出，修改國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定，明確境內(nèi)行業(yè)主管和監(jiān)管部門職責(zé)，加強(qiáng)跨部門監(jiān)管協(xié)同。依據(jù)新證券法，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會于2023年2月17日發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》，完善境外發(fā)行上市制度；完善監(jiān)管制度，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同；增加制度包容性，深化對外開放。

現(xiàn)如今，內(nèi)地企業(yè)赴境外上市已非自行探索，而是日益走向了法治化、規(guī)范化之路。

據(jù)證監(jiān)會副主席李超在H股30周年志慶活動上披露，截至2023年7月，在港上市的中國企業(yè)已經(jīng)達(dá)到1400余家，在香港市場的上市公司數(shù)量、市值、成交量占比分別超過了五成、七成和八成。香港成為中國企業(yè)首選境外上市地，中國企業(yè)也成為香港市場的中堅(jiān)力量。

北京海潤天睿律師事務(wù)所高級合伙人王肖東律師說，中國內(nèi)地企業(yè)境外上市地，除了香港、美國和新加坡之外，還主要集中在瑞士、加拿大、英國，德國、澳大利亞、法國、韓國、日本等地。由于一些上市公司是經(jīng)過在海外注冊空殼公司搭橋上市，所以總的家數(shù)、規(guī)模統(tǒng)計(jì)尚不太準(zhǔn)確，但根據(jù)公開報道及信息來看，香港、美國、新加坡是內(nèi)地企業(yè)境外上市最為集中的地區(qū)。

在《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》開始實(shí)施以后，內(nèi)地企業(yè)赴境外上市要向中國證監(jiān)會報備，并且要經(jīng)過有關(guān)機(jī)構(gòu)的涉密性審查。

全球投資者享中國紅利

境外上市帶來的利益是多方面的。

李超說，隨著內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕拉開，大批金融機(jī)構(gòu)、資金、人才集聚香港，為香港逐漸成為全球領(lǐng)先的國際金融中心提供了堅(jiān)定支撐，也為中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展注入強(qiáng)大動力，具有重要里程碑意義。兩地資本市場風(fēng)雨同舟、攜手并進(jìn)，經(jīng)受住了亞洲金融風(fēng)暴、國際金融危機(jī)等困難挑戰(zhàn)，取得一系列令世界矚目的成就。

李超說，早期中國企業(yè)赴港上市，正值內(nèi)地建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)初期，在證券法制、財(cái)務(wù)會計(jì)制度、公司治理等多方面為內(nèi)地資本市場建設(shè)提供了非常有益的借鑒，為企業(yè)全球配置資源提供了重要驅(qū)動力，也為全球投資者分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利創(chuàng)造了良好機(jī)遇。

隨后創(chuàng)設(shè)的滬深港通機(jī)制，打造了資本市場雙向開放的成功典范。李超說，2014年、2016年“滬港通”“深港通”相繼開通，創(chuàng)造了跨境證券投資新模式，是“一國兩制”在資本市場領(lǐng)域的創(chuàng)造性實(shí)踐，受到境內(nèi)外投資者的廣泛歡迎和認(rèn)可。滬深港通開通以來，持續(xù)擴(kuò)大標(biāo)的品種范圍，優(yōu)化交易結(jié)算安排，截至7月底，分別為內(nèi)地和香港市場帶來1.95萬億元、2.34萬億元增量資金，持倉市值占比分別達(dá)到3.3%和6.7%，對于吸引和便利境外長期資金入市、促進(jìn)A股市場深化基礎(chǔ)制度改革、改善香港市場流動性發(fā)揮了重要積極作用。

兩地務(wù)實(shí)合作上新臺階

內(nèi)地與香港之間的產(chǎn)品機(jī)構(gòu)合作，也推動兩地務(wù)實(shí)合作更上新臺階。

李超說，香港集聚全球資本、技術(shù)、信息、智慧，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)從香港走向世界，產(chǎn)品開放從香港先行先試。截至7月底，內(nèi)地有近80家證券期貨基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)在港設(shè)立子公司。隨著ETF互聯(lián)互通、跨境理財(cái)通、香港A50股指期貨陸續(xù)推出，QFII／RQFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者/人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度規(guī)則落地和完善，香港逐步成為中西資本融匯之地。

中國資本市場開放從來不僅僅是“走出去”，還有“引進(jìn)來”，不是單項(xiàng)，而是全方位的。

王肖東說，雖然，目前尚無外國或者境外公司在中國上市，但通過第三方平臺查詢到，有180余家中外合資企業(yè)在中國上市，這些中外合資企業(yè)本質(zhì)上雖然屬于內(nèi)地企業(yè)，但其控股股東、大股東均屬于外資。

外資進(jìn)入中國也不僅僅是控股參股一條通道。國際投資者通過“滬港通”“深港通”“債券通”參與人民幣資產(chǎn)配置，境外主體通過陸港通和QFII、RQFII投資境內(nèi)股票市場，也能分享內(nèi)地企業(yè)的紅利。

目前，外商獨(dú)資的證券公司摩根大通證券(中國)有限公司，是外資100%控股的。今年5月份新成立的渣打證券(中國)有限公司，也是外資渣打銀行100%控股的。

在公募基金方面，目前已有多家外商獨(dú)資公募基金管理公司，如摩根士丹利華鑫、貝萊德、泰達(dá)宏利、路博邁、富達(dá)、施羅德基金、上投摩根基金等。

期貨公司方面，目前外資全資的是摩根大通期貨。

李超說，當(dāng)前，世界政治經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨一些挑戰(zhàn)。但應(yīng)當(dāng)看到，依托超大規(guī)模市場優(yōu)勢和強(qiáng)大抵御風(fēng)險沖擊能力，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮?。中國證監(jiān)會正堅(jiān)定不移深化資本市場改革開放，推動股票發(fā)行注冊制改革走深走實(shí)，加快打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

據(jù)李超透露，內(nèi)地與香港資本市場協(xié)同發(fā)展、優(yōu)勢互補(bǔ)。在新時代新征程中，證監(jiān)會將一如既往貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，不斷推動兩地資本市場深化務(wù)實(shí)合作。一是發(fā)揮香港支持中國企業(yè)融資的國際平臺作用，推動形成更加透明、高效、順暢的境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，持續(xù)暢通內(nèi)地企業(yè)境外上市渠道，推出更多有代表性的“綠燈”案例。二是優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制，推動引入大宗交易機(jī)制、REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)等更多產(chǎn)品納入標(biāo)的，進(jìn)一步便利境外中長期資金入市。三是加大兩地產(chǎn)品雙向開放力度，支持香港推出國債期貨等產(chǎn)品，豐富離岸市場風(fēng)險管理工具，鞏固提升香港風(fēng)險管理中心地位。